您现在的位置:主页 > 付费服务 >

国泰君安证券:区域名酒结构性增长延续 估值存在修复可能

  【国泰君安证券:区域名酒结构性增长延续 估值存在修复可能】行业层面,若疫情扰动持续弱化,伴随居民就业及收入持续修复,区域酒企腰部单品增速有望回暖,同时,次高端价位单品高速放量有望延续,区域龙头增长中枢存上移可能;估值层面,相较于高端及次高端龙头,当下区域酒企相对估值普遍处于历史低位,若边际改善加速,区域龙头估值存在修复可能,推荐腰部价位回暖、产品结构上移的今世缘、古井贡酒、洋河股份。

  后疫情时代,区域名酒结构性增长延续。后疫情时代,经济恢复、信用扩张及消费升级驱动白酒产业复苏,但白酒消费属性并非均质,行业分化依旧:高端价位奢侈品属性强,显著受益于信用扩张及消费升级,赛道景气延续;次高端价位兼具快消品及奢侈品属性,三要素驱动下,赛道韧性超预期;腰部以下价位更偏快消品,景气表现与经济恢复(就业及居民收入)关联度高,疫情后需求回暖进度低于预期。疫情后徽酒、苏酒等区域性酒企呈现复苏态势,但腰部价位单品增速较缓,次高端放量延续,结构性增长趋势明显。

  对于区域酒企,腰部价位需求修复是关键。当下区域酒企收入构成仍以腰部价位为主,后疫情时代,疫情点状复发持续扰动就业及中等收入群体收入修复,腰部价位需求仍受压制,展望后续,若疫情对就业及居民收入扰动边际弱化,腰部价位需求有望加速回暖,区域酒企增长中枢有望回升。

  次高端已成第二增长曲线,区域龙头增长中枢有上移可能。今世缘、古井、洋河等区域龙头坚持布局次高端,疫情之后龙头酒企产品结构普遍上移,次高端价位占收入比重显著提升。展望后续,信用环境有望维持相对友好,消费升级趋势可持续,我们预判次高端价位需求扩张仍领先于行业,次高端已构成区域名酒第二增长曲线,有望驱动区域龙头增长中枢上移。

  投资建议:推荐边际改善可能加速的区域龙头。行业层面,若疫情扰动持续弱化,伴随居民就业及收入持续修复,区域酒企腰部单品增速有望回暖,同时,次高端价位单品高速放量有望延续,区域龙头增长中枢存上移可能;估值层面,相较于高端及次高端龙头,当下区域酒企相对估值普遍处于历史低位,若边际改善加速,区域龙头估值存在修复可能,推荐腰部价位回暖、产品结构上移的、古井贡酒、洋河股份。

  中央重磅发布!推广氢燃料汽车示范应用 严控煤炭消费增长!新能源继续嗨?

  周末要闻汇总:辉瑞口服抗新冠药来了 美国众议院通过1.2万亿美元基建法案

  刷屏了!俞敏洪:教培时代结束 捐献8万套课桌椅给乡村学校!透露重大计划!

  十大券商策略:跨年行情徐徐展开!提前布局 防患未然 继续关注业绩景气主线

  中央重磅发布!推广氢燃料汽车示范应用 严控煤炭消费增长!新能源继续嗨?

  突生变数!“元宇宙”大牛股份遭冻结 五大概念股警示风险!最火题材熄火?

  周末要闻汇总:辉瑞口服抗新冠药来了 美国众议院通过1.2万亿美元基建法案

  刷屏了!俞敏洪:教培时代结束 捐献8万套课桌椅给乡村学校!透露重大计划!

  破发、弃购 打新市场变天!12天9只破发 机构也在陆续退出?未来新股咋操作?

  十大券商策略:跨年行情徐徐展开!提前布局 防患未然 继续关注业绩景气主线

  突生变数!“元宇宙”大牛股份遭冻结 五大概念股警示风险!最火题材熄火?

  破发、弃购 打新市场变天!12天9只破发 机构也在陆续退出?未来新股咋操作?

  十大券商策略:跨年行情徐徐展开!提前布局 防患未然 继续关注业绩景气主线

  新能源车福音?全球单体容量最大锂金属电池问世 为何这只锂电股却大幅下跌?

  药基连续调一周,下周还可吃药不?曾经吃药多疯狂,一直拉升不下降。如今追高多凄凉,

  恐怖时仓要满,繁华时仓要空。恐慌时要渐买,喜狂时要渐卖。平庸时要煎熬,天天吹老一

  写在前面:周末两天,建议铁粉们用心去体会一下如下意见,切勿走马观花!大道至简!一

  简单粗暴:一、设置每日小额定投,保持左右侧交易,用手动加仓去控制仓位,而用手动减

  随着全国煤炭产量持续增长和电煤装车快速增加,11月份以来电厂供煤持续大于耗煤,库

  在投资中,市场的走势是难以预测的,没有人能预测股市的短期走势,即使有一次预测对了

  招商策略:11月中下旬到次年春节前后,市场往往酝酿更大的波动!招商策略认为,目前

  新的一周:衷心祝愿十四万铁粉和各位投资同仁一切投资六六大顺!学业猛进,工作顺利,

  行业配置上,积极布局“冬季躁动”行情。建议关注:1)估值切换叠加市场流动性环境变

  郑重声明:天天基金网发布此信息目的在于传播更多信息,与本网站立场无关。天天基金网不保证该信息(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资决策建议,据此操作,风险自担。数据来源:东方财富Choice数据。